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需求不振 螺纹钢弱势运行

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月21日 04:00   来源: 证券时报   网友评论(人参与

  自从8月底以来,螺纹钢一直处于震荡下行走势,螺纹钢指数价格从最高点3837元/吨下跌至3523元/吨,跌幅8.1%,价格反弹两周之后继续出现下跌。通过梳理影响近期钢价波动的主要因素,我们认为后期价格依然面临下行压力。

  产量高居不下,冬季需求减弱。对于钢铁而言,钢价波动主要受到国内粗钢产量和下游需求的影响。从供给端观察,8~10月份的国内粗钢产量分别为6627万吨、6542万吨和6508万吨。尽管钢材市场价格一路走低,但是钢材并没有出现实质性减产,市场的供给压力仍旧存在。从需求端观察,临近冬季,北方市场逐渐进入严寒,工地施工需求逐渐减弱。从历史上的固定资产投资数据分析,进入冬季后,北方的固投数据明显减弱。从宏观需求数据观察,最近三个月份的工业增加值同比数据分别为10.4%、10.2%和10.3%。从微观需求数据观察,最近三个月份的房屋新开工面积和房屋竣工面积同比增速分别为4.0%、7.3%和6.5%,以及4.6%、4.2%和1.8%。产量高居不下,需求端数据表现平平,意味着未来钢材价格将弱势运行。

  钢贸商补库存力度减弱,铁矿石供应充足。8~10月份的螺纹钢市场库存分别是602万吨、594万吨和524万吨,社会市场库存一路走低,显示钢材贸易商对后市的价格预期比较悲观,并未进行补库存。观察历史上库存变动与钢价变动之间的关系,可以发现二者波动趋势一致,原因在于钢贸商补库存和去库存行为会增加和减弱中间需求,从而造成价格波动。我们认为后期难以出现钢贸商大幅补库存行为。从原材料端观察,铁矿石供应充足,价格面临下行压力。进口方面,8~10月份的国内进口铁矿石数量分别为6901万吨、7458万吨以及6783万吨,进口数量一直稳定在7000万吨附近。产量方面,8~10月份国内铁矿石产量分别为1.29亿吨、1.36亿吨和1.34亿吨,产量也呈现增长态势。港口库存方面,8~10月份的港口库存维持在7300万吨附近,而最近的港口库存为7788万吨,港口库存明显上升。

  临近交割月份,近月合约贴近现货价格。临近交割月份的合约,由于持仓量逐步减少以及交割机制的存在,其价格往往向现货市场价格靠拢。从最近两次交割月份合约的价格走势观察,RB1310合约交割日最低价格为3365元/吨,对应的当时的主力合约收盘价格为3606元/吨,差价为241元/吨。RB1305合约交割日最低价格为3391元/吨,对应的当时的主力合约价格为3554元/吨,差价为163元/吨。我们预计RB1401合约临近交割日时,也将会出现类似RB1305和RB1310的价格走势。

  就交易而言,螺纹钢是最适合大波段交易的品种之一(K线形态呈现单边趋势流畅,几无次级折返特征)。考虑到临近交割月份合约的价格走势,以及现货市场供给端仍有压力,钢贸商尚未出现补库存以及终端需求乏力的市场现状,我们建议逢高沽空RB1401合约。具体而言,可以沿着日线MA30建立空头头寸,向上有效穿破3600元/吨止损出局。

【作者: 李文杰】 (责任编辑:李福森)

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